Sóng BCTC Cuối 2025 Đầu 2026: Liệu Tất Cả "Mâm Cỗ" Đều Ngon?

Mỗi mùa công bố BCTC, thị trường chứng khoán lại rộn ràng như chợ Tết. Nhà nhà, người người dán mắt vào bảng điện, chờ đợi xem "con cưng" của mình làm ăn ra sao. Quý IV/2025 và quý I/2026 vừa qua, cơn sóng này còn mạnh hơn, cuồn cuộn những con số mà thoạt nhìn ai cũng thấy... mừng rơn.

Nhưng Ông Chú Vĩ Mô phải hỏi thật, các Cú con F0 nhà ta có chắc là mình đang hiểu đúng bức tranh này không? Hay chỉ đang bơi giữa dòng thông tin mà không biết đâu là vàng, đâu là thau? Một doanh nghiệp báo lãi khủng có phải lúc nào cũng là cơ hội vàng mười? Hay đôi khi, nó chỉ là lớp son phấn che đi những vết sẹo sâu bên trong?

Báo cáo tài chính (BCTC) giống như cuốn nhật ký thu chi của một gia đình vậy. Mở ra là biết ngay ông chủ, bà chủ có đang làm ăn phát đạt không, tiền vào tiền ra thế nào, có nợ nần chồng chất hay quỹ đen rủng rỉnh. Với doanh nghiệp, BCTC chính là tấm gương phản chiếu sức khỏe tài chính và hoạt động kinh doanh. Nhưng soi gương đôi khi cũng cần kỹ thuật, cần con mắt tinh đời, chứ không phải cứ thấy mặt sáng là tưởng mình đẹp đâu nhé.

Giai đoạn cuối 2025 và đầu 2026 này, chúng ta chứng kiến một bức tranh lợi nhuận đầy màu sắc, có phần tươi sáng hơn sau những năm 2023-2024 đầy chông gai. Lãi suất cao, tín dụng bất động sản bị siết chặt, rồi nhu cầu xuất khẩu èo uột từng khiến không ít doanh nghiệp phải "khóc ròng". Nhưng giờ đây, có vẻ như "trời quang mây tạnh" hơn rồi. Số liệu từ Vietnambiz cho thấy, đến đầu tháng 2/2026, đã có 1.048 doanh nghiệp công bố BCTC quý IV/2025, và đáng mừng là 891 doanh nghiệp, chiếm khoảng 85%, đã báo lãi. Con số này như một liều doping tinh thần cho thị trường, đúng không các Cú?

Tuy nhiên, trong cái nhìn tổng quan đó, liệu các Cú đã thực sự đào sâu vào từng ngóc ngách, từng chỉ số để thấy rõ đâu là lợi nhuận bền vững, đâu là dòng tiền thực chất? Hay chúng ta đang để những con số "khủng" che mờ đi những rủi ro tiềm ẩn, những "con sâu làm rầu nồi canh" vẫn còn đó? Việc phân tích kỹ lưỡng là chìa khóa. Ngay tại Phân Tích BCTC của Cú Thông Thái, bạn có thể tự mình bóc tách từng lớp thông tin, hiểu rõ hơn về từng khoản mục tài chính.

Bức Tranh Lợi Nhuận: Có Kẻ Mừng Người Lo, Phân Hóa Rõ Rệt

Đúng là phần lớn doanh nghiệp đã báo lãi, nhưng không phải ai cũng ngồi chung một mâm cỗ thịnh soạn đâu các Cú. Bức tranh này còn lắm "pha màu" lắm. Ở quý IV/2025, chúng ta thấy những "ngôi sao sáng" như Vinhomes (VHM) với lợi nhuận ròng đạt xấp xỉ 26.726 tỷ đồng, tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm 2024 (Vietnambiz). Đây chính là tín hiệu khởi sắc cho thị trường bất động sản nhà ở tại các đô thị lớn như Hà Nội, TP.HCM, nơi mà các dự án đại đô thị đang dần "ghi nhận doanh thu" trở lại sau thời gian dài ngủ đông.

Không chỉ bất động sản, nhóm chứng khoán cũng "ăn nên làm ra" với những con số lợi nhuận đột biến. Chứng khoán Kỹ Thương (TCX) lãi ròng hơn 1.633 tỷ đồng, tăng 119%; Chứng khoán VIX lãi khoảng 1.287 tỷ đồng, gấp hơn 11 lần cùng kỳ; và Chứng khoán VPS cũng gia nhập câu lạc bộ nghìn tỷ (Vietnambiz). Sang quý I/2026, các "ông lớn" như SSI cũng không kém cạnh, báo lãi trước thuế 1.461 tỷ đồng, tăng 44%. VPBank Securities (VPX) và HD Securities cũng tăng trưởng mạnh mẽ, lần lượt 47% và 259% lợi nhuận trước thuế (CafeF). Điều này phản ánh rõ ràng thanh khoản dồi dào trên các sàn HoSE, HNX, UPCoM cùng với dòng tiền nội đang quay lại thị trường.

Nhưng đó mới là một mặt của tấm huy chương. Không phải tất cả đều màu hồng. Vẫn còn đó những "nốt trầm" đáng suy ngẫm. 16 doanh nghiệp lỗ trên 100 tỷ đồng trong quý IV/2025 (Vietnambiz), cho thấy rủi ro vẫn tập trung ở những ngành chịu áp lực nợ vay lớn và chu kỳ kinh doanh dài như xây dựng hay năng lượng truyền thống. Đáng báo động hơn là trường hợp của Tổng Công ty Xây dựng Công nghiệp Việt Nam (VVN), khi quý IV/2025 lỗ 359 tỷ đồng, nâng tổng lỗ cả năm lên 638 tỷ, đánh dấu năm thứ 9 liên tiếp thua lỗ (Vietnambiz). Chín năm liên tiếp! Đây là một bài học đắt giá về việc chọn sai mã cổ phiếu, phải không các Cú?

🦉 Cú nhận xét: Việc nhìn vào con số tổng thể mà bỏ qua sự phân hóa giữa các ngành, giữa doanh nghiệp "khỏe" và "yếu" là một sai lầm chết người của nhà đầu tư F0. Đừng để mình bị cuốn theo đám đông!